摘要
【资料图】
观点：
短期内，需求较低，锂价震荡走弱运行为主。
理由：
供给端，供给偏弱。国内境外部分投扩产项目进度不及预期，国内盐湖受冬季天气影响开工不足，产量下滑，综合而言全球锂供需格局依旧短期内仍保持紧缺；需求侧，尽管长期新能源汽车下沉市场和海外市场需求将进一步释放，但短期新能源汽车需求增速将放缓，且在补贴退出的初期，市场观望情绪浓厚，普遍预期一季度汽车消费乏力，下游市场以消耗库存为主，采购意愿不强，电池厂下调产量，短期锂盐需求或继续走弱。但以特斯拉、小鹏汽车为首的车企陆续降价行为，或引发其他车企跟随降价提量，亦不排除锂盐价格重振的可能性。
对比来看，短期内供需双弱，但需求下滑幅度导致采购谨慎，市场情绪低落，对价格影响更大；长期来看，随着产能布局逐步释放，预计相关材料价格会有一些回落，并逐渐趋于合理，供需放松将进一步压低价格。
从市场层面看，随着锂盐价格的持续回落，看跌情绪较高，多数盐厂持续下调心理预期，去库为主，正极厂商观望情绪浓厚。
综合来看，尽管从短期供需并未大幅过剩，但市场情绪整体较为悲观，向锂盐价格施加较大压力，好在锂矿价格较稳，可起到成本支撑作用，预计短期内锂盐价格大跌可能性不高，震荡走弱为主。
市场情绪较为悲观，锂盐价格弱势震荡整理，建议按需采购，消化库存为主。
风险提示：
需求超预期；供给增量不及预期；新能源产业政策变化；国外矿源投资受限
正文
一、市场回顾
本月锂盐价格继上月后持续走低。国产电池级碳酸锂自 512000 元/吨的价格一路下行至 469000 元/吨；国产电池级氢氧化锂价格则从月初 530000 元/吨的价格下跌至 483000 元/吨。主要原因在于多数锂盐厂商进一步下调预期价格，下游采购积极性不高，以消耗库存为主，且节前下游企业已陆续进入放假状态，实际采购需求下降，市场观望氛围浓厚。出口订单表现尚好，国内需求面表现平淡。但从供需格局上来看，短期内供给难言宽松，供需格局依旧偏紧，对锂盐价格起到成本支撑作用。
二、产业新闻
2.1 澳大利亚核心锂业公司首批 1.5 万吨锂原矿起运中国
2.1 澳大利亚核心锂业公司首批 1.5 万吨锂原矿起运中国1 月 5 日，澳大利亚重要的锂矿商核心锂业公司（Core Lithium，ASX：CXO）发布公告表示，公司首批 1.5万吨锂原矿已装船并运往中国。核心锂业公司表示，其已在 Rossana 号船装载了 1.5 万吨来自公司旗下芬尼斯（Finniss）锂矿的直运矿石（简称“DSO”），产品的氧化锂品位为 1.4%。
2.2 浙江冠宇年产 2.5GWh 产线已经开始量产供货
1 月 6 日，据新浪财经消息，浙江冠宇电池有限公司规划年产 2.5GWh 的产线已经开始量产供货，公司根据市场情况以及客户端的需求情况有序推进后续生产运营。另外浙江另有规划建设年产 10GWh 钾离子动力电池，目前该项目正在建设中。重庆冠宇动力电池有限公司预计总投资 40 亿元人民币，建设 6 条高性能新型离子电池智能化生产线，形成年产 15GWh 高性能新型离子电池的产能规模，目前还在前期规划中。
2.3 天齐锂业斥巨资拿下 1120 万吨澳矿
1 月 9 日，据天齐锂业（002466）早间公告显示，控股子公司 TLEA 拟使用现金约 1.36 亿澳元(折合人民币约 6.32 亿元)购买澳大利亚 Essential Metals Limited 的所有股份并拟签署《计划实施协议》。根据 ESS 资源报告，ESS 锂矿资源总量为 1120 万吨，平均氧化锂含量为 1.16%，基本情形下，预计可利用资源量使用率为 55%，即以 619万吨测算。
2.4 锂矿巨头赣锋锂业拟投建 150 亿元锂电池及储能项目
1 月 19 日，赣锋锂业（002460）晚间公告显示，公司子公司江西赣锋锂电科技股份有限公司（以下简称“赣锋锂电”）拟分别在广东省东莞市麻涌镇投资年产 10GWh 新型锂电池及储能总部项目，在重庆市涪陵高新区投资建设年产 24GWh 动力电池项目，上述两个项目的总投资金额高达 150 亿元。以年产 24GWh 动力电池项目为例，该项目的总投资高达 100 亿元，投资协议的其他各方为重庆市涪陵区人民政府、重庆三峡水利（600116）电力（集团）股份有限公司。项目建设内容为年产 24GWh 动力电池（产品规划包括磷酸铁锂电池、三元锂电和固态电池、BMS 电源管理系统开发、电池研发及测试中心等）和年产 10GWh 电池 PACK 装配生产线及相关配套。
2.5 中企“击败”美俄签下 10 亿美元锂资源开发协议
1 月 20 日，经过与美国、俄罗斯等企业的漫长竞标，南美“锂三角”国家之一玻利维亚最终选择了由中国动力（600482）电池企业宁德时代（300750）所牵头的企业联盟，帮助开发其巨大的锂资源储备。当地时间周五（20 日），玻利维亚国家锂业公司（YLB）与包括宁德时代在内的中资企业联盟 CBC（CATL BRUNP & CMOC）在玻行政首都拉巴斯签署协议，将以逾 10 亿美元（约合 67.84 亿元人民币）的初期投资在玻兴建两座锂提取厂。值得一提的是，此次联合体成员还包括矿业巨头洛阳钼业（603993），其与宁德时代交集颇深，根据去年 9 月达成的一项协议，宁德时代有望成为洛阳钼业第二大股东。
2.6 海南矿业拟近 1.2 亿美元收购非洲锂矿
1 月 30 日，据电池网报道，海南矿业（601969）公司全资子公司鑫茂投资拟分别与 Kodal Minerals PLC（以下简称“KOD”）及其全资子公司 Kodal Mining UK（简称“KMUK”）签署增发协议和增资协议及相关的股东关系协议。KOD 为专注于西非尤其是马里地区的锂矿勘探和开发的英国上市公司，其核心项目为 Bougouni 锂矿项目，另有多个位于马里及科特迪瓦的金矿探矿权。Bougouni 锂矿项目主要产品为锂辉石，项目由 Sogola Baoule、Ngoualana 和 Boumou 三个采区组成，合计矿石资源量 2,131 万吨，氧化锂平均品位 1.11%。
三、产业数据
3.1 锂盐价格
锂盐价格持续回落，月度跌速放缓。截止 2022 年 1 月 31 日，电池级碳酸锂价格为 46.9 万元/吨，较上月同期环比下跌 8.40%,相较于 1 月 13 日 48.35 万元/吨的价格下跌 3.00%；电池级氢氧化锂价格为 48.30 万元/吨，较上月同期环比下降 9.47%，较 1 月 13 日 48.95 万元/吨的价格下跌 1.33%。1 月初，由于锂下游动力需求走弱，市场持观望态度，锂盐价格持续下行，直至春节附近，由于交易暂缓，锂盐下跌速度放缓；电池级碳酸锂与电池级氢氧化锂之间价差在本月缩小 7500 元至 14000 元，电池级碳酸锂与工业级碳酸锂价差同样缩小 6500 元至29000 元；受碳酸锂价格下跌所带来的成本减少影响，叠加临近春节放假，下游采购需求和采购情绪双低，六氟
磷酸锂价格自月初开始便持续跌至 22.0 万元/吨，跌幅为 4.35%；进口锂盐与国内锂盐价差从上月 41079.5 元/吨扩大至 57832 元/吨。
3.2 锂矿价格
锂矿价格从月初的 5505 美元/吨下跌到 5475 美元/吨后，后半月内价格按兵不动。1 月锂精矿价格相较 12月环比下跌 0.55%，整体呈现出先降后稳的局面。仍偏紧的供需格局为锂精矿价格提供有力支撑，但不断下行的锂盐价格或许会将压力进一步传导至锂精矿方面，叠加下游新能源汽车市场增速放缓，锂精矿价格或承压运行。
3.3 前驱体及正极材料价格
三元前驱体价格全系下调。具体来看，三元前驱体 523 本月价格逐步下调至 9.30 万元/吨，跌幅达 12.47%，而三元前驱体 811 的价格则同样逐步下调，月末价格为 12.05 万元/吨，跌幅为 8.02%。从二者价差来看，虽然二者价格在本月均有所下调，但三元前驱体 523 价格下调幅度明显高于三元前驱体 811，因此价差从上月的 2.475万元/吨扩大至 2.75 万元/吨，或部分归因于钴价下跌幅度（13.68%）高于镍价月度降幅（1.84%），使得三元前驱体 523 与三元前驱体 811 的材料成本分化所致。
3.4 锂盐进出口
进口方面，锂盐进口量下降，进口均价承压。12 月我国碳酸锂进口量 10876 吨，环比减少 12.38%，同比增加 50.47%，进口量较 11 月小幅降低。碳酸锂进口均价 54271 美元/吨，环比增长 1.11%。氢氧化锂进口量 100吨，环比减少 33.78%，同比降低 65.37%，进口量较 11 月有所回落，氢氧化锂进口均价 45933 美元/吨，环比上升 143.17%。
出口方面，锂盐出口均价变化不一，出口量显回落态势。12 月我国碳酸锂出口量 9904 吨，环比下降 12.06%，同比增长 171.47%，出口量较 11 月小幅下降。碳酸锂出口均价 76363 美元/吨，环比增加 1.40%。氢氧化锂出口量 8759 吨，环比减少 1.33%，同比增加 15.04%，出口量较 11 月有所回落，氢氧化锂出口均价 46867 美元/吨，环比减少 3.67%。
3.5 国内锂盐产量及库存
锂盐产量有所降低，库存有所回升。生产方面，碳酸锂 12 月产量 32587 吨，同比增长 78.66%，环比降低6.39%；氢氧化锂 12 月产量 21385 吨，同比增长 32.23%，环比下降 15.29%；库存方面，碳酸锂当月库存 21946吨，同比下降 38.17%，环比增长 19.94%，其中，下游库存 8186 吨，同比下降 71.52%，环比下降 15.76%，冶炼厂库存同比增加 103.85%，环比增长 60.37%。中游库存增加，部分出于中游厂家对预期需求持乐观态度的主动加库，但更多系产业链下游持看跌情绪，不愿意购货，以消耗库存为主，去库明显，反向导致冶炼厂库存被动累积。
3.6 电池及废旧电池价格
三元锂电池与磷酸铁锂电池价格均下行，废电池价格涨跌不一。电池价格方面，动力型方形三元电芯价格
从上月 1.1 元/Wh 下降至 1.07 元/Wh、动力型软包三元电芯由上月 1.15 元/Wh 下降至 1.12 元/Wh，环比分别下降 2.73%、2.61%，同比上涨 23.59%、21.74%，钴酸锂电芯价格维系上月 9.85 元/Wh 不变，同比上涨 6.49%，小动力型方形磷酸铁锂电芯价格为 0.87 元/Wh，环比上月下跌 4.40%，同比上涨 20.83%，动力型方形磷酸铁锂电芯价格为 0.95 元/Wh，环比上月下跌 4.04%，同比上涨 21.79%；废旧电池方面，受本月锂盐价格持续回落影响，废电池价格和折扣系数应运下降。废旧 523 方形三元电池价格为 49950 元/WH，同比上涨 37.79%，较上月小幅下跌达 14.18%，作价系数为 140.5%，短期内仍呈系数倒挂态势。废旧磷酸铁锂电池价格为 23250 元/WH，较上月下跌 9.18%，折扣系数 53%，废旧钴酸锂电池价格为 74700 元/WH，同比下跌 30.28%，较上月环比下跌9.12%，电池系数 105%。
3.7动力电池生产及装机情况
动力电池产量下滑，装机量增速放缓。产量方面，12 月份，中国动力三元电池产量为 18.465GWH，环比下滑达 23.70%，同比增长 61.48%，磷酸铁锂电池产量为 33.895GWH，环比下降 13.33%，降幅低于三元电池，显示低成本电池的市场优势，同比增长 68.97%。12 月全国疫情防控放开之初引致群体性感染，部分导致上半月新能源汽车市场销量萎靡，在下半月疫情影响则逐步降低。且即将退市的新能源国补政策、年底终端促销活动均刺激锂电池终端需求回暖，装机量在 12 月仍进一步上升。其中 NCM 装机量上升至 11.422GWH，较上月上升3.51%，同比增速为 3.29%，LFP 装机量上升至 24.677GWH，较上月上升 6.87%，同比增速为 63.94%。在动力电池占有率方面，LFP 占有率进一步上升至 68.26%，NCM 占比则降至 31.60%。
3.8 新能源汽车产销情况
12月新能源汽车产销情况良好，但同比增速有所放缓。新能源汽车当月产量79.4581万辆，相较上月增加26541辆，环比小幅上涨3.46%，同比增长53.38%，当月销量81.3842万辆，相较上月增长27577辆，环比上涨3.50%，同比增长53.28%。疫情封控逐步放开叠加2023新能源政策退市，一定程度引导下游消费需求前置，国内新能源汽车当月渗透率从33.78%略回落至31.84%。
三、总结与展望
总体来看，锂盐价格1月内持续走低但跌速放缓、下游碳酸锂库存降低，反映出市场整理情绪较为低落，锂盐厂继续下调成交价格的心理预期，但原料端锂矿后半月稳定的价格为锂盐价格起到成本支撑作用，外加春节附近期间交易放缓，锂盐价格趋于稳定，不过部分锂盐大厂迫于库存压力的出库行为，带动零单市场价格下行，造成锂盐价格整体跌中有稳的局面。此外进出口数据显示，相较11月数据，12月碳酸锂进口量环比减12.38%，表明国内需求平平。而在出口方面，由于此前限电、检修等情况对锂盐生产的影响已逐步恢复，10月以来氢氧化锂出口量渐回升到之前水平，虽然12月氢氧化锂出口量环比有所下降，但仍属于正常水平。随着国内疫情管控措施的全面放开，以及被感染人群大规模恢复，消费需求回暖，12月动力电池装机量有所上升。此外在新能源汽车产销情况方面，12月国补政策到期刺激消费需求前置，新能源汽车产销数据良好，市场渗透率达31.84%。
展望未来，虽然2023年新能源汽车购置税补贴政策已正式离场，但免征新能源汽车购置税政策将继续延续，继续助力新能源汽车产业发展，各地的一些消费券政策也对其区域市场增量加成明显。此外新能源汽车渗透率突破30%也表明我国新能源汽车市场已从政策拉动转向市场驱动，下沉市场和海外市场需求将持续释放，短期来看，以特斯拉为首的车企降价措施大概率会倒逼其他车企选择降价提量的销售策略来保证市场份额，或将一定程度重振锂盐需求，从需求侧都基于锂价一定支撑；供给方面，长期来看，全球各大锂生产企业的投扩产计划大都有序推进，预计未来两年锂供给量将会大幅增加，在一定程度上将会改善当下供需错配格局，但结合目前国内盐湖受天气影响产量小幅下滑、国外多家澳矿产量不及预期、国外进口量未有相应提高等因素综合分析，短期供需格局仍难以宽松；在市场情绪方面，目前悲观情绪较重，持续走低的锂盐价格在一定程度上导致了市场观望氛围浓厚，锂盐价格承受较大下行压力，叠加下游采购需求走弱，去库意愿明显，预计年后正极厂短期内并无采购需求。综上分析，预计短期内锂盐价格大跌可能性不大，但将持续震荡走弱运行。
