宏观策略
宏观点评：五 一之后，消费的后劲如何？
观点：亮眼的五一出行之后，居民的“热情”是否会外溢到汽车和地产销售是当前经济的市场的一大看点。从上周高频数据来看，还差些火候，需求季节性回暖，表现好于4 月但不及第一季度；汽车销量倒是继续持稳。此外，供给端生产偏缓，地产开工疲软带动工业品价格下行，海外加息落地后有色金属及原油价格承压。 风险提示：毒株出现变异，疫情蔓延形式超预期恶化、疫情反复出行意愿恢复不及预期、居民消费意愿下滑及海外衰退幅度超预期的风险。
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固收金工
固收点评：转债行业追踪系列（四）：中药行业可转债2022A&2023Q1 业绩点评及推荐更新
观点：寿仙转债股性显著，基本面支撑稳固，正股估值偏低，因此建议风险承受能力较强的投资者在警惕强赎风险和交易风险的基础上，继续予以关注；亦可同步关注寿22 转债，转债价格显著低于寿仙转债，提升性价比的同时扩大收益空间；敖东转债下修后股性加强，业绩表现亮眼，市场热度增强，叠加其价格和转股溢价率均较低，符合“双低策略”，建议投资者加以关注，埋伏左侧机会。 风险提示：正股表现不及预期，强赎风险，Choice、Wind 信息更新延迟。
固收周报20230515：反脆弱：2023Q1 二级债基可转债风格基金业绩表现及转债持仓分析
观点：2023 年以来，全市场溢价率和中证转债与小盘成长指数的相关系数在所统计指数中排名第1，指向转债市场变化风格偏小盘、成长风格。
数字经济产业链持续火热，但需要关注热门板块后续资金拥挤度是否明显变化。我们仍建议从“双低弹性+题材布局+关注新券+年报业绩”角度入手，把握“题材低吸，主线布局”的市场机遇，一方面关注景气度下行板块，如地产基建、大消费、制造；另一方面围绕市场主线，挖掘存量“小票”和潜力新票。题材上建议关注：数字经济、中特估、消费属性稀缺性、半导体国产替代个券（材料+设备+芯片）。 新债推荐：冠盛转债、天23 转债、睿创转债、精锻转债、精测转2。 近期关注题材转债推荐：晶瑞转2、立昂转债、赛轮转债、永22 转债、风语转债、华兴转债、莱克转债、精测转2、奥飞转债、花园转债、博杰转债 风险提示：
（1）流动性收紧；（2）权益市场大幅调整；（3）地缘政治危机影响。（4）行业政策调控超预期。
固收周报20230514：利率快速下行之后
观点：令利率下行的两大推手是什么：2023 年3 月份以来，以10 年期和1 年期国债为代表的长短端收益率持续下行，截至2023 年5 月12 日，10年期国债收益率为2.7058%，1 年期国债收益率为2.0441%，本周（2023.5.8-5.12）的利率下行尤为迅速，10 年期和1 年期国债收益率分别较5 月6 日下行2.53BP 和7.74BP。我们认为利率下行主要有两大推手：一是协定存款利率下行。二是PMI、物价和金融等数据表明经济修复不及预期。考虑到以下两点，我们认为美债10Y 或将维持在3.2-3.6%区间内窄幅震荡。（1）加息终点或已来临，降息时点仍需观望。（2）美债收益率或受债务上限危机波动。 风险提示：变种病毒超预期传播、宏观经济增速不及预期、全球“再通胀”超预期、地缘风险超预期。
固收点评20230513：二级资本债周度数据跟踪（20230508-20230512）观点：一级市场发行与存量情况： 本周（20230508-20230512）银行间市场及交易所市场共新发行二级资本债1 只，发行规模为200.00 亿元，较上周增加169.00 亿元，发行年限为15Y，发行人性质为中央国有企业，发行人为国有大型银行，主体评级为AAA，发行人地域为北京市。 截至2023 年5 月12 日，二级资本债存量余额达36,496 亿元，与上周末（20230505）持平。 二级市场成交情况： 本周（20230508-20230512）二级资本债周成交量合计约1,639 亿元，较上周增加1,238 亿元，成交量前三个券分别为 19 江苏银行二级（106.67 亿元）、23 工行二级资本债01A（62.79 亿元）和21 建设银行二级01（57.02 亿元）。 分发行主体地域来看，成交量前三为北京市、上海市和江苏省，分别约为1,074 亿元、148亿元和111 亿元。 风险提示：Choice、Wind 信息更新延迟；数据披露不全。
固收点评20230513：绿色债券周度数据跟踪（20230508-20230512）观点：一级市场发行情况： 本周（20230508-20230512）银行间市场及交易所市场共新发行绿色债券5 只，合计发行规模约490.82 亿元，较上周增加447.77 亿元。发行年限为3 年及以下中短期；发行人性质均为中央国有企业；主体评级均为AAA。发行人地域为北京市和境外。发行债券种类为公司债、中期票据、资产支持票据和商业银行普通债。 二级市场成交情况： 本周（20230508-20230512）绿色债券周成交额合计353亿元，较上周增加212 亿元。分债券种类来看，成交量前三为非金公司信用债、利率债和金融机构债，分别为134 亿元、108 亿元和101 亿元。
风险提示：Choice 信息更新延迟；数据披露不全。
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